信达证券发布谈判发扬称，保管中国宏桥(01378)“买入”评级，瞻望公司2024-2026年归母净利润分裂为190.81亿元、218.67亿元、239.47亿元。公司发布2024年中期事迹，2024上半年终了营收735.92亿元，同增11.95%;终了归母净利润91.55亿元，同增272.66%;终了扣非归母净利润107.7亿元，同增352.68%;终了EPS为0.966元，同增273%。2024年中期每股派息0.59港币，同增73.5%。

信达证券主要不雅点如下：

铝家具量价王人升，事迹高增长。

公司上半年扣非归母终了107.7亿元三隅 倫 巨乳。上半年分产量来看：

1) 电解铝：公司电解铝上半年终了营收493亿元，同增7%，毛利率24.6%，同增15.9pcts;电解铝销量约283.7万吨，同增0.5%;销售均价约为不含税17379元/吨，同增6.7%;原材料煤炭、预焙阳极采购资本下跌，上半年能源煤、预焙阳极价钱分裂同降15%、27%。

2) 氧化铝：公司氧化铝上半年终了营收162亿元，极品熟女同增20%，毛利率25.4%，同增16.5pcts;氧化铝销量约550.7万吨，同增2.4%;销售均价约为不含税2942元/吨，同增16.9%。

3) 铝加工：公司铝加工上半年终了营收76亿元，同增34%;毛利率21.0%，同增7.4pcts;铝加工销量约37.9万吨，同增35.9%;销售均价约为不含税20027元/吨。

抓续高分成比例。

2024中期公司每股派息0.59港币，同增73.5%，终端2024年8月16日收盘价，股息率为5.72%，分成率为61.07%。自2011年上市以来，已实验分成13次，累计终了净利润961.56亿元，蕴蓄现款分成273.83亿元，平中分成率28.48%。公司平中分成率位于行业前哨，事迹保抓走漏增长，有较强的安全旯旮。

铝产业链一体化龙头，有望享高盈利弹性。

截止2024年3月，公司几内亚景观走漏保管铝土矿年化产能约5000万吨/年，氧化铝总产能1950万吨/年(其中国内氧化铝产能1750万吨/年，印尼氧化铝产能200万吨/年)，公司刻下氧化铝自给率为100%，一体化上风特出。几内亚铝土矿项主伸开采保险公司铝土矿原料供给，同期公司还设备澳大利亚铝土矿供应，多元化的矿石供应渠说念，进一步保险公司原材料的走漏性;电解铝总产能646万吨/年，其中公司将统共向云南转化396万吨/年产能，有望裁减公司总产能的笼统用电资本;铝合金深加工产能117万吨/年。